美利坚：目标掀翻洛克菲勒 第469节
简单来说就是，当市场上当前的最低买入报价为 100美元时，卖方不得低于该价格出售股票。
即便是卖空交易，其挂单价格也必须高于当前市场最低买入价，基本上都是高出 1美分。
这个规则的初衷是抑制熊市中的卖空踩踏行为，减缓股价下跌速度，保护市场稳定。
在这个规则的约束下，高盛即便想要大规模砸盘，也无法通过低价抛售快速打压股价。
“你是说，今天高盛是在投石问路？”恩斯特有些明白了。
“没错。”柏文?休斯敦的语气带着一丝肯定“华尔街的做空逻辑，本质上就是那三板斧。”
“舆论造势、股票卖空、信用下调。”
“先悄悄建仓，待布局完成后，再通过释放负面舆论、推动信用评级下调等方式，引发市场恐慌，配合股票卖空和看跌期权收割利润。”
“但这次做空跃动游戏，高盛的核心诉求是快准狠，他们没有足够的时间进行缓慢的看跌期权布局以实现利益最大化，因此只能特事特办。”
“问题的核心还是流动性。”恩斯特接话道，语气中带着一丝了然。
“正是流动性。”柏文?休斯敦笑着说道“跃动游戏的股票本身流动性就不高，如果高盛大规模买入看跌期权，必然会导致股价出现异常波动，进而进一步降低股票流动性。”
“而流动性越差，交易滑点就会越大，高盛的交易成本也会急剧上升。”
“更重要的是，市场是双向的，有看空就必然有看多。在股价波动如此剧烈的情况下，没有足够诱人的利益回报，其他机构显然不会愿意与高盛进行对手交易，这会让高盛的期权布局难以推进。”
他停顿了一下，恩斯特听到了杯子和桌子碰撞的声音。
“除此之外，监管披露要求也是高盛不得不考虑的重要因素。高盛大额做空跃动游戏的行为，必然会触发美国证券交易委员会的大额交易披露规则。”
“根据《证券交易法》下的 13D和 13G规则，任何投资者或机构持有某家公司流通股比例达到 5%，或在短时间内买卖规模达到规定标准，都必须向 SEC提交披露报告，公开其持仓变动、交易意图及资金来源等关键信息。”
“如果高盛直接在交易所大规模挂牌跃动游戏的看跌期权，其交易规模必然会触发 SEC的披露要求。”
“一旦高盛大举看空跃动游戏的消息公开，必然会引发市场恐慌性抛售，导致跃动游戏股价暴跌。这看似符合高盛的做空逻辑，但实际上，如果股价下跌的速度过快，高盛的看跌期权恐怕都完不成大规模的建仓，就会导致期权合约的行权价格快速跌破。”
恩斯特知道，到时候高盛是里外不是人，得罪了恩斯特和跃动游戏，利益还没得到，还会被同行当成小丑。
毕竟在华尔街的规则里，赚钱永远是第一目的，即便这次做空是为了打压大陆电信、逼他就范，也绝不能做亏本的买卖。
恩斯特靠在椅背上，手指轻轻敲击着扶手，脑海中快速梳理着柏文的分析。
突然，一个灰色地带在他脑海中瞬间浮现。
“场外交易。”他几乎是脱口而出。
“没错。”柏文·休斯敦的声音再次传来“这也是我们推测的结果。”
“只有将收益的大头放在场外交易市场，高盛才能避开监管披露要求和流动性限制，快速完成布局。”
“所以高盛要先投石问路，造成跃动游戏公司股价的下跌是因为某些内部原因的假象，华尔街的机构根本就没有做空这家公司。”
“这样的情况持续个几天，等高盛在场外市场完成布局，到时候他们的舆论攻势就会扑面而来，各种利空跃动游戏公司的虚假消息就会满天飞。”
这点恩斯特是想到了的，所以他说会是是高盛在投石问路。
他没有想到的是，华尔街贪婪到如此地步。
给他教训的同时，还要想着利益最大化。
至于后面的结果，恩斯特很清楚“因此股民就会想到前几天跃动游戏公司股价没来由的下跌，信以为真，开始抛售手里跃动游戏公司的股票。”
“到时候，各种的信用评级再次下调，更大的恐慌就会蔓延，所有持有跃动游戏公司股票的投资者都会进行抛售。”
“届时高盛调动了整个市场上能调动的所有流通股，再加上华尔街机构手中的股份，给跃动游戏公司的股价砸个大坑出来。”
第568章 高盛布局
纽约曼哈顿下城区，华尔街 20号。
高盛集团总部大厦如同一座钢铁巨塔，刺破了清晨的薄雾。
27层，衍生品交易室。
这里是高盛集团最具活力也最具风险的核心区域之一，此刻已褪去了深夜的静谧，被键盘敲击声编织成的密集交响所笼罩，每一次敲击都可能牵动着几百上千万的资本流向。
迈克?里奇端坐在一台电脑前，脸庞被屏幕透出的冷光勾勒得棱角分明。
他浅金色的头发略显凌乱，但这丝毫不影响他眼神中那份仿佛能穿透一切的锐利。
这位年仅 34岁的期权交易部门主管，在高盛内部那也是声名赫赫的存在。
五年前，他凭借对行业趋势的精准预判、对市场情绪的敏锐捕捉，设计了一套复杂的期权组合交易策略。
这笔交易在市场震荡中逆势而上，最终为高盛斩获了超过 1.6亿美元的净利润，成为高盛内部最经典的交易案例之一。
从那之后，他的人生就像是开挂了一般，从普通交易员一路晋升到现在主管职位，手握数十亿美金的交易决策权。
听说明年有机会还会晋升，是接替退休的康明斯，接管整个证券交易部门的人选之一。
不过没有人觉得有什么不对，也没有人感到不服气，迈克·里奇的工作态度和业绩，就是他最大的底气。
此刻，他的指尖正悬停在黑色键盘上，修长的手指灵活地敲击着，屏幕上随之跳出一串复杂的字母组合。
Δ（德尔塔）、Γ（伽马）、Θ（西塔）、Vega（维加）、ρ（柔）。
这些看似晦涩的希腊字母，是衍生品交易员的通用语言，也是衡量期权价格变动的核心指标，行业内统称为希腊值。
德尔塔代表期权价格对标的资产价格变动的敏感度，伽马是德尔塔的变化率，反映标的资产价格变动时德尔塔的敏感度，通俗来说，就是敏感度的敏感度，也就是非常敏感。
西塔衡量的是时间流逝对期权价格的影响，期权如同保质期有限的商品，随着到期日临近，时间价值会逐渐衰减，西塔值通常为负数，意味着每过一天，期权价格就会自然下跌一定幅度。
维加代表期权价格对标的资产波动率变动的敏感度，波动率越高，期权的不确定性价值就越大。
玩期权交易的金融机构，大部分玩的其实就是波动率，赚的就是波动率的差价。
柔则反映利率变动对期权价格的影响，不过这一般都体现在长期期权上，和短期期权无关。
迈克?里奇敲击的这串希腊字母组合，是他为即将进行的交易搭建的风险测算框架。
当最后一个字母输入完毕，他按下回车键，屏幕中央瞬间跳出一组密密麻麻的数字，这是 Black-Scholes模型的计算结果。
这个模型是由费希尔?布莱克、迈伦?斯科尔斯和罗伯特?默顿在70年代共同创立的，是首个能够科学计算期权理论价格的数学模型，在金融衍生品领域可以说是基石地位。
对于交易员而言，Black-Scholes模型就像一把精准的手术刀，可以精准定位期权的合理价格区间，帮助交易员判断标的期权是被高估还是低估，从而制定买入或卖出策略。
此刻，这把手术刀对准的目标，是纳斯达克代码为 LGC的上市公司。
但凡了解一些纳斯达克的都知道，那是跃动游戏公司的上市代码。
“迈克，情况怎么样？”一个年轻的声音打破了交易室的专注，他的助理科尔快步走到了他的身边。
“模型结果符合预期。”迈克?里奇的目光依然停留在屏幕上，手指在键盘上快速敲击着，调出更多详细的数据图表。
“集团预期的没错，不管怎么演算，走正规途径根本不可能盈利，我们甚至还可能因为拆借的手续费而亏欠。”
“想要在这次的行动中获利，根本不能采用常规的交易所交易模式，必须用 OTC结构。”他的语气斩钉截铁，没有丝毫犹豫。
OTC即场外交易，与交易所交易相对应。
与交易所标准化的期权合约不同，现在的场外交易的期权没有固定的行权价、到期日和合约单位，也没有集中的交易场所、统一的清算机制和严格的监管披露要求。
在当前的金融市场中，场外期权交易通常是由交易双方通过私下协商的方式达成协议，合约条款可以根据双方的具体需求进行定制化设计，灵活性极高。
上面给他的任务，时间太紧迫了，必须在一周时间内完成所有建仓，采用交易所模式是根本不可能的。
如果有人这么要求，被要求的执行人都敢把巴掌呼对方脸上，难度好比自己煽动双臂上天。
所以只有这种无集中清算+私下协商的模式，才有操作空间。
“我们和美林、贝尔斯登签订互换协议，让他们代持空头头寸，再通过期权对冲风险。”迈克的说出了自己的计划“这样既规避了 SEC的持仓披露要求，又能放大杠杆。”
迈克的思路越来越清晰，语速逐渐加快，语气中带着一丝难以掩饰的兴奋“通过场外障碍看跌期权，构建基础做空敞口，利用障碍价格设计降低表面风险，再通过和美林等券商的总收益互换协议，补充做空敞口的稳定性，确保做空的规模。”
科尔认真地听着迈克的讲解，眉头却不由自主地皱了起来。
他非常清楚这套交易结构的精妙之处，也知道其中的利害。
表面上看，通过障碍价格设计和多维度对冲，风险似乎被降到了较低水平。
但实际上，整个交易的核心前提是，跃动游戏公司的股票价格必须在约定时间内出现下跌。
“迈克，你这是在赌上自己的职业生涯。”科尔的声音带着一丝担忧，甚至有些难以置信。
“这套流程看似稳定安全，但本质上是一种高杠杆的激进交易。”
风浪越大鱼越贵，到哪里都是这个道理。
风险小了，要想获得大收益，就必须玩命地加杠杆。
迈克·里奇的这套设计，就是通过高杠杆来实现收益最大化的。
可一旦到了交割期，跃动游戏公司的股价没有下跌，每上涨一美分，对于他们部门都是几十倍的损失。
当然，高盛是不可能拿出这笔损失的，除了保证金，他们一分钱都不会掏。
至于责任，那全都是迈克·里奇的。
因为场外交易缺乏像交易所交易那样严格的法律约束和统一的清算机制，主要依靠的就是交易双方的信誉和契约精神。
如果交易出现巨额亏损，高盛完全可以翻脸不认账，将责任全部推给迈克?里奇，起诉他违规操作，表示根本不知情，以此来维护公司的声誉和利益。
这种弃车保帅的做法，或者说光明正大的耍赖，华尔街各大巨头也不是第一次干了。
所谓的信誉，在巨额亏损面前，往往显得不堪一击。
“我知道其中的风险。”迈克?里奇平静地说道，眼神中没有丝毫的紧张和恐慌，反而充满了兴奋与期待“但如果成功了，这将成为我们衍生品部门载入史册的一笔大单子。”
他靠在椅子上，仰头看向上空的天花板，眼神仿佛能够穿透厚重的墙壁，直达上层的办公室“做成了这一单，康明斯退休后的位置，我势在必得。”